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【安鼎济投资】取消涨跌停制度,市场就正常了

日期 2015-7-15 17:15:26  
   
        我国证券市场现行的涨跌停板制度是1996年12月13日发布、1996年12月26日开始实施的。制度规定,除上市首日之外,股票(含A股、B股)、基金类证券在一个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%,超过涨跌限价的委托为无效委托。
        我国在设置涨跌停制度时是为了保护投资人,但是任何政策都有适应期,在今天这种市场环境下,涨跌停制度已经成为影响市场正常运行的障碍之一。
 
        涨跌停制度与价值投资相悖,至少在短期内与价值投资相背离。A股市场偏向于概念炒作,讲故事,一只没有任何业绩支撑的股票就因为某一条消息,可以翻倍甚至翻几倍,这种不合理的事情太多了,很多人就认为正常了。甚至做价值投资的投资人对此无法理解,久而久之必然会选择性的加入,这样就造成了一种全民投机的风气,有人清醒但是也无奈的只能选择投机。那我们来看看背后的逻辑,概念炒作的狂热在于其低风险高收益,不做这种事情的人才是傻瓜,为什么会存在这种情况呢,从技术上讲,起始阶段,用一笔资金让股票涨10%,难度不太高,而一旦触及涨停板,必然引来散户资金关注,持有股票的投资人也不会急于抛售,这样,如果炒作者资金量足够,第二个,第三个........,直到第N个涨停板后,才开始出现抛售,多天的强势让投资人对于这只股票充满信心,所以炒作者总能顺利出掉手中股票,获取高额回报。相对费时费力的价值投资回报,这种方法高效且失败成本低,大不了第一个涨停板后没有人跟入,可以第二天慢慢出售,亏损相对较小,这样一次的盈利可以负担其5到8次,甚至更多次的失败。
       而如果取消涨跌停限制呢,这种情况发生的概率就非常低了。因为交易时段任何时候都能买卖,一旦某只概念炒作的股票上涨幅度过大,价值投资人会抛售,或者仅仅由于过快上涨的担忧,有些投资人也会选择抛售,因为没有10%的跌停制度,没有人知道明天会发生什么,你不能有明天最坏就是盈利消失这种信心了。而炒作者为了引起跟入买盘,必须不停的耗资进行买入,对于资金量的考验不再是现在10%这个数量级,能“炒得起”的炒作者必然锐减。并且一旦炒作失败,面对的损失也是巨大的,一次炒作成功的收益未必能抵得上一次炒作失败的亏损。因此,涨跌停制度无形中给予了这种概念炒作者以保护,对于股市的价值发现功能也是一种损害。 
   
        场外配资问题是本次股市过快上涨,断崖式下跌的重要原因之一。可以说场外配资问题影响到A股市场健康,而现在国家对于如何取消场外配资采取的手段是行政叫停, 这一监管手段执行成本太高,并且或许有一定的短期效果,然而长期来看并没有什么用,这些配资机构有100种方法可以躲过监管。最好的方法是要让这些配资机构没有借钱的动力,除此之外一切都是浮云。现在,配资机构的本金安全可以通过一些技术手段处理后得到极大的保障,比如设置警戒线,止损线等,而这一切都需要涨跌停制度的支撑,那种连续跌停,无法强平卖出的情况并不多见。
       而如果取消涨跌停制度,那配资机构的业务开展就要仔细了,首先说借钱给完全不懂市场的散户,由于没有跌停制度,某天盘中的亏损额度可能就导致散户自身资金亏损殆尽,配资资金也大幅亏损,配资机构面临着本金无法回收的风险,那借钱给专业的投资机构,这些机构的议价能力强,即使它需要配资,那配资的利润也就不那么吸引人了。
       场外配资之所以这么火爆,还是在于其低风险高收益的特征。而如果取消涨跌停制度,场外配资的本金安全就无法得到保障了,或者说很难得到保障了。那么场外配资机构也就没有多少借钱的动力了。
 
       任何政策都有适应期,取消涨跌停制度,什么配资,什么概念炒作,什么打新都不再是问题。很多错误只有在能产生严重的后果时才会引起人们注意,也才会引来自觉性的克制,监督,不然,犯错的成本这么小,多犯几次也无妨。这也就是为什么我们总是炒概念,讲故事,错了大不了输点小钱,赢就赢好多,谁不做呢,又能怪谁呢。
来源:安鼎济投资
 

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